Fx Options Put Call Parity




Fx Options Put Call ParityParidade Put-Call O que e Paridade Put-Call A paridade call-call e um principio que define a relacao entre o preco das opcoes de venda europeias e as opcoes de compra europeias da mesma classe, isto e, com o mesmo activo subjacente. Preco de exercicio e data de vencimento. A paridade put-call afirma que, simultaneamente, realizar uma chamada europeia curta e longa europeia da mesma classe tera o mesmo retorno que a realizacao de um contrato a termo sobre o mesmo ativo subjacente, com o mesmo vencimento e um preco futuro igual ao preco de exercicio das opcoes . Se os precos das opcoes de compra e venda divergem de modo que essa relacao nao se mantenha, existe uma oportunidade de arbitragem, o que significa que os comerciantes sofisticados podem ganhar um lucro teoricamente livre de risco. Tais oportunidades sao incomuns e de curta duracao nos mercados liquidos. A equacao que exprime a paridade put-call e: C preco da opcao de compra europeia PV (x) valor actual do preco de exercicio (x), descontado do valor na data de expiracao a taxa livre de risco preco P do euro Colocar S preco spot. O valor de mercado atual do ativo subjacente VIDEO Carregando o player. BREAKING Down Paridade Put-Call A paridade put-call aplica-se apenas as opcoes europeias, que so podem ser exercidas na data de vencimento, e nao as americanas, que podem ser exercidas antes. Digamos que voce compre uma opcao de compra europeia para acoes da TCKR. A data de vencimento e de um ano a partir de agora, o preco de exercicio e 15, e compra a chamada custa voce 5. Este contrato da-lhe direito, mas nao a obrigacao de comprar acoes TCKR na data de validade de 15, qualquer que seja o preco de mercado pode ser. Se um ano a partir de agora, TCKR esta negociando em 10, voce nao exercera a opcao. Se, por outro lado, TCKR esta negociando em 20 por acao, voce ira exercer a opcao, comprar TCKR em 15 e break even, desde que voce pagou 5 para a opcao inicialmente. Qualquer montante TCKR vai acima de 20 e puro lucro, assumindo zero taxas de transacao. Digamos que voce tambem vender (ou escrever ou curto) uma opcao de venda europeia para estoque TCKR. A data de vencimento, o preco de exercicio eo custo da opcao sao os mesmos. Voce recebe o preco 5 da opcao, em vez de paga-lo, e nao cabe a voce exercer ou nao exercer a opcao, uma vez que voce nao possui. O comprador adquiriu o direito, mas nao a obrigacao, de vender o seu estoque TCKR ao preco de exercicio que voce esta obrigado a aceitar esse negocio, qualquer que seja o preco da acao de mercado da TCKRs. Assim, se TCKR negocia em 10 um ano a partir de agora, o comprador vai vender-lhe o estoque em 15, e voce vai quebrar mesmo: voce ja fez 5 de vender a colocar, compensando sua falta, enquanto eles ja gastou 5 para compra-lo , Comendo acima de seu ganho. Se TCKR negocia em 15 ou acima, voce fez 5 e somente 5, desde que a outra parte nao exercera a opcao. Se TCKR comercios abaixo de 10, voce vai perder dinheiro ate 10, se TCKR vai para zero. Os lucros ou perdas nessas posicoes para os diferentes precos das acoes da TCKR estao representados a seguir. Observe que se voce adicionar o lucro ou a perda na chamada longa para a do curto colocar, voce faz ou perde exatamente o que voce teria se voce tivesse simplesmente assinado um contrato a termo para acoes TCKR em 15, expirando em um ano. Se as acoes estao indo para menos de 15, voce perde dinheiro. Se eles estao indo para mais, voce ganha. Novamente, esse cenario ignora todas as taxas de transacao. Outra maneira Outra maneira de imaginar a paridade put-call e comparar o desempenho de um put protector e um chamado fiduciario da mesma classe. Uma protecao e uma posicao de estoque longo combinado com uma longa, que atua para limitar a desvantagem de segurar o estoque. Uma chamada fiduciaria e uma chamada longa combinada com dinheiro igual ao valor presente (ajustado pela taxa de desconto) do preco de exercicio, o que garante que o investidor tenha dinheiro suficiente para exercer a opcao na data de vencimento. Antes de dizer que TCKR coloca e chamadas com um preco de exercicio de 15 que expira em um ano, ambos negociados em 5, mas permite assumir por um segundo que eles comercio de graca: Put-Call Paridade E Arbitragem Nos dois graficos acima, o y - Eixo representa o valor da carteira, nao o lucro ou perda, porque estavam assumindo que os comerciantes estao dando opcoes de distancia. Eles nao sao, no entanto, e os precos das opcoes europeias de put e call sao, em ultima analise, regidos pela paridade put-call. Em um mercado teorico, perfeitamente eficiente, os precos das opcoes de compra e venda europeias seriam regidos pela equacao: Vamos dizer que a taxa livre de risco e 4 e que as acoes da TCKR estao sendo negociadas atualmente em 10. Vamos continuar ignorando as taxas de transacao e Assumir que TCKR doesnt pagar um dividendo. Para as opcoes de TCKR que expiram em um ano com um preco de exercicio de 15 temos: C (15 1,04) P 10 Neste mercado hipotetico, TCKR coloca deve ser negociacao a um premio de 4,42 para as suas chamadas correspondentes. Isso faz sentido intuitivo: com TCKR negociacao em apenas 67 do preco de exercicio, a chamada de alta parece ter as probabilidades mais longas. Vamos dizer que este nao e o caso, no entanto: por qualquer motivo, as puts estao negociando em 12, as chamadas em 7. 7 14.42 lt 12 10 21.42 fiduciaria chamada lt 22 protegido Quando um lado da put-call paridade equacao e maior Do que o outro, isso representa uma oportunidade de arbitragem. Voce pode vender o lado mais caro da equacao e comprar o lado mais barato para fazer, para todos os efeitos, um lucro sem risco. Na pratica, isso significa vender um put, shorting o estoque, comprar uma chamada e comprar o ativo sem risco (TIPS, por exemplo). Na realidade, as oportunidades de arbitragem sao de curta duracao e dificeis de encontrar. Alem disso, as margens que eles oferecem podem ser tao finas que uma enorme quantidade de capital e necessaria para tirar proveito deles. Assumir o usuario comprou uma baunilha EU Call / NZD Put com um valor nominal de USD 1 milhao. A taxa sem risco USD e 5, a taxa sem risco NZD e 7, a volatilidade da taxa de cambio e de 20 e a opcao expirara em 1 ano. A taxa a vista e 0,52 (cotacao indirecta) ea taxa de impacto e 0,51. Para valorizar a opcao como uma chamada, tratamos o NZD como o CCY domestico eo USD como o CCY estrangeiro. As taxas de juros internas e externas sao, portanto, 7 e 5, respectivamente. Porque o NZD e CCY domestico, o ponto deve ser cotado como o numero de unidades de NZD exigido para comprar 1USD este e o reciproco de como a taxa e citada acima (1 / 0.52 1.9231). Observe que, uma vez que ambas as cotas spot e strike sao convertidas, a opcao call e fora do dinheiro. Quando estes parametros sao passados ??para a rotina Garman-Kohlhagen, e devolvido um valor de NZD 0.1099. Este e um valor por unidade, e uma vez que um total de 1 milhao de dolares EU subjacente ao negocio, o valor total do premio e 0.1099 1.000.000 NZD 109.865 (com a tolerancia para arredondamento). A fim de demonstrar a condicao de paridade, poderiamos tambem valorizar este negocio como um put. Nesse caso, a CCY domestica (estrangeira) e a USD (NZD), a taxa de juros domestica (estrangeira) e 5 (7), a taxa a vista e 0,52 ea taxa de queda e 0,51. Com essas entradas, o modelo retorna um valor por unidade de cambio de USD 0,2914 eo valor total do premio no negocio e USD 57.130. Este montante e equivalente ao premio NZD calculado acima quando e convertido para NZD a taxa de 0,52. Ou seja, USD 57, 130 / 0,52 NZD 109,865.Opcoes Preco: Put / Call Parity Put / call paridade e um conceito de precos de opcoes identificado pela primeira vez pelo economista Hans Stoll em seu artigo de 1969 The Relation Between Put e Call Prices. Define a relacao que deve existir entre as opcoes de compra e venda europeias com o mesmo valor de vencimento e de exercicio (nao se aplica as opcoes de estilo americano, pois elas podem ser exercidas a qualquer momento ate a expiracao). O principal declara que o valor de uma opcao de compra, a um preco de exercicio, implica um justo valor para a correspondente colocacao e vice-versa. A relacao surge do fato de que combinacoes de opcoes podem criar posicoes que sao identicas a segurar o proprio subjacente (uma acao, por exemplo). As opcoes e posicoes de acoes devem ter o mesmo retorno ou uma oportunidade de arbitragem iria surgir. Arbitrageurs seria capaz de fazer negocios rentaveis, livre de risco, ate paridade put / call retornado. Arbitragem e a oportunidade de lucrar com variacoes de preco em um titulo em diferentes mercados. Por exemplo, a arbitragem existiria se um investidor pudesse comprar acoes ABC em um mercado por 45 enquanto simultaneamente vende acoes ABC em um mercado diferente por 50. As negociacoes sincronizadas ofereceriam a oportunidade de lucrar com pouco ou nenhum risco. As opcoes de venda, as opcoes de compra eo estoque subjacente estao relacionados, uma vez que a combinacao de qualquer dois produz o mesmo perfil de lucro / perda do componente remanescente. Por exemplo, para replicar os recursos de ganho / perda de uma posicao de estoque longa, um investidor poderia simultaneamente realizar uma chamada longa e uma venda curta (a chamada e a venda teriam o mesmo preco de exercicio e a mesma expiracao). Da mesma forma, uma posicao estoque curto poderia ser replicado com uma chamada curta, mais um longo colocar e assim por diante. Se a paridade put / call nao existisse, os investidores poderiam aproveitar as oportunidades de arbitragem. Os operadores de opcoes usam a paridade put / call como um teste simples para seus modelos de precos de opcoes de estilo europeu. Se um modelo de precificacao resultar em precos de compra e venda que nao satisfacam a paridade put / call, isso implica que existe uma oportunidade de arbitragem e, em geral, deve ser rejeitada como uma estrategia incorreta. Ha varias formulas para expressar a paridade put / call para opcoes europeias. A seguinte formula fornece um exemplo de uma formula que pode ser usada para titulos que nao pagam dividendos: 13 Onde c valor de chamada S preco atual da acao p preco de venda X preco de exercicio e Eulers constante (funcao exponencial em uma calculadora financeira igual a aproximadamente 2,71828 r Taxa de juros livre de risco composta continuamente T Data de expiracao t Data de valor atual Muitas plataformas de negociacao que oferecem analise de opcoes fornecem representacoes visuais da paridade put / call A Figura 7 mostra um exemplo da relacao entre uma posicao de estoque longo / ) E uma chamada longa (em azul) com o mesmo preco de vencimento e de exercicio. A diferenca nas linhas e o resultado do dividendo assumido que seria pago durante a vida das opcoes. Se nenhum dividendo foi assumido, as linhas se sobrepoem. 7 Um exemplo de um grafico de paridade put / call criado com uma plataforma de analise. Put / Call paridade Ate agora temos focado em modelos de opcoes de precos. Em este artigo vamos nos concentrar na relacao importante que existe entre os precos de uma opcao de venda E uma opcao de compra com a mesma greve e expiracao. Isso e conhecido como a paridade put-call. A ideia e olhar para comprar uma opcao de compra e vender uma opcao de venda com a mesma greve e expiracao. Vamos comecar escolhendo a greve como sendo o preco a prazo corrente do activo subjacente na data de expiracao. O que acontece ao expirar as opcoes Se o valor Spot terminar abaixo da greve (preco a termo), a opcao de compra e inutil, mas a opcao de venda sera exercida. Portanto, vamos comprar o subjacente ao que era o preco a termo. O que acontece se o ponto esta acima da greve no momento de expiracao Bem, a opcao de venda sera inutil, mas vamos exercer a opcao de compra que compramos. Aqui, novamente, vamos comprar o subjacente ao que era o preco a termo. Assim, em suma, independentemente de onde local e no momento da expiracao, vamos acabar comprando o subjacente ao preco de exercicio. Nos definimos a greve como o preco a termo no momento do comercio, mas a greve poderia ter sido escolhida ao acaso, eo resultado teria sido semelhante. Isso pode ser resumido na tabela anexa, que mostra a posicao spot resultante no tempo de expiracao, dependendo de onde local termina acima: Isso nao parece muito de uma posicao de opcao a recompensa e conhecida com antecedencia, nao ha incerteza, sabemos o que A posicao resultante vai ser: vamos comprar o subjacente ao preco de exercicio, independentemente de onde o mercado e. Portanto, o preco desta carteira deve ser o mesmo que o preco de entrar em uma posicao para a frente com a taxa de ser ajustado ao preco de exercicio. Nao tendo em conta o efeito das taxas de juro (carry), o preco de entrada numa posicao forward ao preco de exercicio deve ser dado por. FWD Strike, em que FWD representa a taxa de juros livre de risco, ou seja, a taxa a termo que se pode entrar sem pagar um premio (a taxa de juros usual cotada). Podemos, portanto, escrever a seguinte relacao: CALL PUT FWD STRIKE Isso significa que a diferenca de preco entre uma chamada e uma put (com a mesma greve e data de validade) deve ser igual a diferenca entre a taxa livre de risco e greve. Esta e uma conclusao muito importante que tem consequencias de longo alcance. Em particular: Se a greve e ??igual a taxa livre de risco, entao o termo a direita torna-se zero eo preco da chamada e o mesmo que o preco da put. Em termos de risco de mercado, isto significa que somos nos Pode fazer uma opcao de venda em uma opcao de compra, indo por muito tempo o ativo subjacente. Da mesma forma que uma opcao de compra pode ser transformada em uma opcao de venda vendendo o ativo subjacente. Uma visao final que obtemos da paridade put-call e que o efeito do parametro de volatilidade deve ser o mesmo para uma opcao put e call com a mesma greve e expiracao. Isto decorre do facto de todos os outros parametros de precos terem de ser os mesmos para estas opcoes. Alem disso, uma vez que o preco da opcao de venda pode ser descrito pela opcao de compra, o parametro de volatilidade tera que ser o mesmo para as duas opcoes. Este insight e usado em comprimento por comerciantes opcao e vamos discutir mais em futuros artigos. Leia mais sobre. Isencao de responsabilidade As entidades do Grupo Saxo Bank prestam servicos exclusivos de execucao e acesso a Tradingfloor permitindo que uma pessoa visualize e / ou use conteudos disponiveis no ou atraves do website nao tem a intencao e nao se altera ou se expande. (Iii) O Aviso de Risco (iv) as Regras de Envolvimento e (v) Avisos que se aplicam a Tradingfloor e / ou ao seu conteudo, alem disso, estao sujeitos a (i) Termos de Uso (Quando aplicavel) aos termos que regem a utilizacao de hiperligacoes no sitio Web de um membro do Grupo Saxo Bank atraves do qual e obtido acesso ao Tradingfloor. Esse conteudo e, portanto, fornecido apenas como informacao. Em particular, nao se pretende que nenhum conselho seja fornecido ou seja invocado como previsto nem endossado por qualquer entidade do Grupo Saxo Bank, nem deve ser interpretado como solicitacao ou incentivo fornecido para subscrever ou vender ou comprar qualquer instrumento financeiro. Todo o comercio ou os investimentos que voce faz devem ser de acordo com sua propria decisao unprompted e informed self-dirigida. Como tal, nenhuma entidade do Grupo Saxo Bank tera ou sera responsavel por quaisquer perdas que possa sofrer como resultado de qualquer decisao de investimento tomada com base em informacoes que estao disponiveis no Tradingfloor ou como resultado do uso do Tradingfloor. As ordens dadas e as operacoes efetuadas sao consideradas destinadas a serem dadas ou efetuadas por conta do cliente com a entidade do Grupo Saxo Bank que opera na jurisdicao em que o cliente reside e / ou com quem o cliente abriu e mantem sua conta de negociacao. Ao negociar atraves de Tradingfloor sua contratacao Saxo Bank Group entidade sera a contraparte de qualquer negociacao celebrado por voce. 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No mail Mande-nos reenviar o seu correio de verificacao O TradingFloor utiliza cookies para melhorar a sua experiencia. Ao usar o TradingFloor, assumimos que voce aceita nossa politica de cookies CloseFxWirePro: Coloque a paridade de chamadas de opcoes AUD / NZD e back-test usando o Garman-Kohlhagen FX Detalhes do Modelo Vinson Financials Qualquer acordo de opcao de moeda pode ser avaliado equivalente como uma chamada ou um put Usando uma condicao de paridade que e especifica para opcoes de moeda. Consideramos par AUDNZD para demonstrar o conceito, esta condicao afirma que: Segurando uma opcao de compra para comprar 1 unidade de NZD para x unidades de AUD e igual a exploracao de uma opcao de venda para vender x unidades de AUD para 1 / x unidades de NZD . Vamos supor que um comerciante estrangeiro tenha comprado NZD (1) OTM Call / AUD (1) ITM Put de expiracao 1Y em estilo de baunilha europeu com um valor nominal de AUD 1 milhao. A taxa livre de risco em AUS e de 1,44 (3M AUS T-bill), A taxa livre de risco em NZ e 2,28 (3M NZ T-bill), FX taxa de volatilidade esta em torno de 8,66, e permite que a opcao expiracao seria 1 ano. O spot FX e 1.0546 (Direct quote) ea taxa de strike e 1.06. Considere AUD como o CCY domestico, de modo que o local deve ser cotado como o numero de unidades de NZD necessarias para comprar 1AUD. Para valorizar a opcao como uma chamada, tratamos o AUD como o CCY domestico eo NZD como o CCY estrangeiro. As taxas de juros internas e externas sao, portanto, de 1,44 e 2,28, respectivamente. Observe que, uma vez que ambas as cotas spot e strike sao convertidas, a opcao call e fora do dinheiro. Quando estes parametros sao passados ??para a rotina Garman-Kohlhagen, um valor de NZD 0.029181 e devolvido. Este e um valor por unidade, e uma vez que um total de 1 milhao de dolares Aussie subjacente a transacao, o valor total do premio e 0,029181 1.000.000 NZD 29.181 (com a tolerancia para arredondamento). A fim de demonstrar a condicao de paridade, poderiamos tambem valorizar este negocio como um put. Neste caso, a CCY domestica (estrangeira) e a AUD (NZD), a taxa de juros interna (externa) e 1,44 (2,28), a taxa a vista e 1,0544 e a taxa de queda e 1,06. Com essas entradas, o modelo retorna um valor por unidade de cambio de USD 1.0544 eo valor total do premio no negocio e AUD 27.675. Este montante e equivalente ao premio NZD calculado acima quando e convertido para NZD a taxa de cambio de 0,6851. Se o FX spot for expresso em uma abordagem consistente ao preco de exercicio, entao o premio total computado para a etapa de chamada sera o mesmo que o premio total calculado para a etapa de venda, assumindo que ambos os valores sao expressos na mesma moeda. 2013-2016 Vinson Financials LLC. Todos os direitos reservados. Vinson Financial LTD an Empresa de investimento Registrada no: 2088310 no endereco 31 / F., Torre Chinachem Century, 178 Gloucester Road, Wanchai, HK UK endereco: Nivel 18,40Bank Street (HQ3), Canary Wharf, Londres E14 5NR, Tel : 44 20 3059 4597 Fax: 44 20 3059 4597, Vinson Financials LTD uma empresa de consultoria de investimento com o numero de registo HE307815 no endereco 26 Voreiou Ipeirou, Limassol 3022, Chipre. A Vinson Financials LLC, uma autoridade de consultoria de investimentos, registrou o numero SRV 080508641-4543380 / 05/06/2008 no endereco: 2711 Centerville Road Suite 400 Wilmington, DE 19808. Vinson Financials Group LTD uma empresa de marketing financeiro Registrado no 9132626 no endereco: 29 Harley Street, W1G 9QR, Londres, Vinson Financials Group LTD uma empresa de investimento Registered No. 154,453 no endereco: No. 5 Cork Street, Cidade de Belize, Belize Central America, Business Meeting Center, Vinson Building. 26 Voreiou Ipeirou, Limassol 3022, Chipre. Telefone: 357 25028861-64 Fax: 357 25028860 Vinson Financials limited e Vinson Financials Grupo de empresas nao oferecem Contratos de Diferenca para cidadaos de certas jurisdicoes como os Estados Unidos da America, Reino Unido, Uniao Europeia, Australia e Japao ou qualquer outro Jurisdicao onde a negociacao de divisas e / ou negociacao de CFD e restringida ou proibida por orgaos reguladores locais. Aviso de Risco: Por favor, note que a negociacao de forex e negociacao em outros produtos alavancados envolve um nivel significativo de risco e pode nao ser adequado para todos os investidores. 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