Exemplo De Sistema De Negociacao De Tartarugas




Exemplo De Sistema De Negociação De TartarugasO comercio de tartarugas: uma lenda do mercado Em 1983, os lendarios comerciantes de commodities Richard Dennis e William Eckhardt realizaram a experiencia de tartaruga para provar que qualquer um poderia ser ensinado a negociar. Usando seu proprio dinheiro e negociando novicos, como o experimento fare The Turtle Experiment No inicio dos anos 1980, Dennis foi amplamente reconhecido no mundo comercial como um sucesso avassalador. Ele havia transformado uma participacao inicial de menos de 5.000 em mais de 100 milhoes. Ele e seu socio, Eckhardt, tiveram discussoes frequentes sobre seu sucesso. Dennis acreditava que qualquer um poderia ser ensinado a negociar os mercados de futuros. Enquanto Eckhardt respondeu que Dennis tinha um dom especial que lhe permitiu lucrar com a negociacao. O experimento foi criado por Dennis para finalmente resolver este debate. Dennis iria encontrar um grupo de pessoas para ensinar suas regras para, e depois te-los de comercio com dinheiro real. Dennis acreditava tao forte em suas ideias que ele realmente daria os comerciantes seu proprio dinheiro para o comercio. O treinamento duraria duas semanas e poderia ser repetido uma e outra vez. Ele chamou seus alunos tartarugas depois de lembrar fazendas de tartarugas que ele tinha visitado em Cingapura e decidir que ele poderia crescer comerciantes tao rapida e eficientemente como tartarugas cultivadas na fazenda. Encontrando as tartarugas Para resolver a aposta, Dennis colocou um anuncio no The Wall Street Journal e milhares aplicados para aprender a negociacao aos pes de mestres amplamente reconhecidos no mundo do comercio de commodities. Apenas 14 comerciantes seriam faze-lo atraves do primeiro programa de tartaruga. Ninguem sabe os criterios exatos que Dennis usou, mas o processo incluiu uma serie de perguntas verdadeiras ou falsas, algumas das quais voce pode encontrar abaixo: O grande dinheiro na negociacao e feito quando se pode obter longos em baixos apos uma grande tendencia de baixa. Nao e util para assistir cada citacao nos mercados um comercios. Outras opinioes do mercado sao boas a seguir. Se um tem 10.000 para arriscar, um deve arriscar 2.500 em cada comercio. Na iniciacao deve-se saber exatamente onde liquidar se ocorrer uma perda. Para registro, de acordo com o metodo Turtle, 1 e 3 sao falsos 2, 4 e 5 sao verdadeiros. (Para mais informacoes sobre o comercio de tartarugas, consulte Sistemas de negociacao: Executar com o rebanho ou ser o lobo solitario) As tartarugas regras foram ensinados muito especificamente como implementar uma estrategia de tendencia seguinte. A ideia e que a tendencia e o seu amigo, entao voce deve comprar futuros surgindo para a parte superior das gamas de negociacao e vender breakouts curto downside. Na pratica, isto significa, por exemplo, a compra de novos maximos de quatro semanas como sinal de entrada. A Figura 1 mostra uma estrategia tipica de comercializacao de tartarugas. Figura 1: A compra de prata usando uma fuga de 40 dias levou a um comercio altamente lucrativo em novembro de 1979. Fonte: Genesis Trade Navigator Este comercio foi iniciado em uma nova alta de 40 dias. O sinal da saida era um fim abaixo do ponto baixo de 20 dias. Os parametros exatos usados ??por Dennis foram mantidos em segredo por muitos anos, e agora estao protegidos por varios direitos autorais. Em The Complete TurtleTrader: A lenda, as licoes, os resultados (2007). Autor Michael Covel oferece algumas ideias sobre as regras especificas: Olhe para os precos ao inves de confiar em informacoes da televisao ou jornal comentaristas para fazer suas decisoes comerciais. Tenha alguma flexibilidade na definicao dos parametros para seus sinais de compra e venda. Testar diferentes parametros para diferentes mercados para descobrir o que funciona melhor a partir de sua perspectiva pessoal. Planeje sua saida ao planejar sua entrada. Saiba quando voce vai ter lucros e quando voce vai cortar as perdas. (Para saber mais, leia A importancia de um plano de lucro / perda.) Use o intervalo verdadeiro medio para calcular a volatilidade e use isso para variar o tamanho da sua posicao. Tomar posicoes maiores em mercados menos volateis e diminuir sua exposicao aos mercados mais volateis. (Para obter mais informacoes, consulte Medir a Volatilidade com a Media Variedade Real.) Nunca arrisque mais de 2 de sua conta em um unico comercio. Se voce quiser fazer grandes retornos, voce precisa se sentir confortavel com grande drawdowns. Trabalhou de acordo com a tartaruga anterior Russell Sands, como um grupo, as duas classes de tartarugas que Dennis treinou pessoalmente ganhou mais de 175 milhoes em somente cinco anos. Dennis tinha provado alem de uma duvida que os novatos podem aprender a operar com sucesso. Sands afirma que o sistema ainda funciona bem e disse que se voce comecou com 10.000 no inicio de 2007 e seguiu as regras da tartaruga original, voce teria terminado o ano com 25.000. Mesmo sem Dennis ajudar, as pessoas podem aplicar as regras basicas de negociacao de tartarugas para a sua propria negociacao. A ideia geral e comprar breakouts e fechar o comercio quando os precos comecam a consolidar ou reverter. As trocas curtas devem ser feitas de acordo com os mesmos principios neste sistema porque um mercado experimenta tendencias ascendentes e downtrends. Embora qualquer periodo de tempo possa ser usado para o sinal de entrada, o sinal de saida precisa ser significativamente mais curto para maximizar negocios rentaveis. Apesar de seus grandes sucessos, no entanto, a desvantagem para a negociacao de tartarugas e pelo menos tao grande quanto a parte superior. Drawdowns deve ser esperado com qualquer sistema de negociacao, mas eles tendem a ser especialmente profundo com tendencia de seguir estrategias. Isto e, pelo menos em parte devido ao fato de que a maioria das fugas tendem a ser movimentos falsos, resultando em um grande numero de negociacoes perdedoras. No final, os praticantes dizem para esperar estar correto 40-50 do tempo e estar pronto para grandes abaixamentos. The Bottom Line A historia de como um grupo de nao-comerciantes aprendeu a trocar por grandes lucros e uma das grandes lendas do mercado de acoes. Sua tambem uma grande licao em como aderir a um conjunto especifico de criterios comprovados podem ajudar os comerciantes a obter maiores retornos. Neste caso, no entanto, os resultados estao perto de lancar uma moeda, por isso e ate voce decidir se esta estrategia e para voce. Uma pessoa que negocia derivados, commodities, obrigacoes, accoes ou moedas com um risco superior a media em troca de. QuotHINTquot e uma sigla que significa quothigh renda nao impostos. quot E aplicado a high-assalariados que evitam pagar renda federal. Um fabricante de mercado que compra e vende titulos corporativos de curto prazo, denominados papel comercial. Um negociante de papel e tipicamente. A compra e venda irrestrita de bens e servicos entre paises sem a imposicao de restricoes, tais como. Amazing Story A historia de negociacao de tartaruga original. Esta e a verdadeira historia de como um grupo de estudantes ragtag, muitos sem experiencia Wall Street, foram treinados para ser comerciantes milionario. Pense em Donald Trumps mostrar The Apprentice no mundo real com dinheiro real, contratacao real e disparando. Esses alunos nao estavam tentando vender sorvete nas ruas da cidade de Nova York, mas aprenderam a negociar acoes, titulos, moedas, petroleo, ouro e dezenas de outros mercados para ganhar milhoes. Eles aprenderam a nao ser Warren Buffett. Regras classicas As regras comerciais famosas ensinaram. Os alunos de tartaruga aprenderam todas as regras em apenas duas semanas. Eles nao aprenderam a trocar de um mosh pit gritando no chao de negociacao com sinais selvagens mao, mas sim em um escritorio tranquilo, sem televisores, computadores e apenas alguns telefones. Suas regras responderam a estas perguntas: Qual e o estado do mercado Qual e a volatilidade do mercado Qual e o patrimonio negociado Qual e o sistema ou a orientacao comercial Qual e a aversao ao risco do comerciante ou cliente Ver as regras. Professores Os lendarios professores de tartaruga. Richard Dennis fez seu primeiro milhao por idade 25 e 200 milhoes por idade 37. Ele era o professor de tartaruga de chumbo com uma visao unica: Trading era mais teachable do que eu jamais imaginei. Mesmo que eu era o unico que pensava que era ensinavel. Foi ensinavel para alem da minha imaginacao mais selvagem. Os grandes investidores conceitualizam os problemas diferentemente de outros investidores. Esses investidores nao conseguem acessar informacoes melhores que eles conseguem usando as informacoes de forma diferente de outros. TurtleTraders Audio de tartarugas originais. Nurture supera a natureza: De-me uma duzia de bebes saudaveis ??e meu proprio mundo especifico para traze-los para cima, e eu garanto a tomar qualquer um ao acaso e treina-lo para se tornar qualquer tipo de especialista eu poderia selecionar - medico, advogado, Comerciante, cozinheiro e sim, mesmo mendigo e ladrao, independentemente de seus talentos, inclinacoes, tendencias, habilidades, vocacoes e raca de seus antepassados. Nao se trata de talentos nascidos, e de aprender. Selecao O processo de selecao de tartaruga. As pessoas fariam qualquer coisa para chamar a atencao de Richard Denniss. O esforco de Jim Melnicks foi o mais extremo e inventivo. Ele era um cara de classe trabalhadora, obeso, de Boston, que estava morando em um salao e estava determinado a se aproximar o mais possivel de Dennis. Ele se mudou para Chicago e acabou como guarda de seguranca para o Chicago Board of Trade e todas as manhas dizia: Bom dia, o Sr. Dennis quando Dennis entrou no predio. Boom, Melnick foi escolhido. Quando a pesquisa de tartarugas terminou, uma historia havia sido montada que algumas tartarugas (Jerry Parker) queriam decifrar enquanto outras (Curtis Faith) a queriam enterrada como uma operacao da CIA da era da Guerra Fria. Dada a lendaria lenda da tartaruga que existiu por mais de duas decadas, abrir as cortinas e deixar o sol em so ajuda os investidores sem acesso e sucesso de tartaruga para perceber que as tartarugas sao humanas. O Livro Bestselling tartaruga biografia. Autor Brett Steenbarger elogiado: Porque Covel tao claramente estabelece esses ingredientes de sucesso, seu livro e relevante nao apenas para os comerciantes de tendencia, mas para qualquer pessoa que aspira a grandeza nos mercados. A mensagem e clara: para vencer, as chances devem estar em seu favor, e voce deve ter a fortaleza para continuar jogando, permanecer consistente e agravar sua vantagem. Aquela e uma formula para o sucesso em todo o campo do esforco, que pode ser porque a historia da tartaruga encontra o apelo universal. Tendencia seguinte Eles foram ensinados negociacao de tendencias. Michael Covel, sua empresa Trend Following, trabalhou por mais de uma decada para oferecer solucoes de transformacao de ponta para estudantes em ascensao no mundo inteiro. Seu historico sem precedentes global de ensino, com 6000 estudantes em 70 paises 150.000 livros vendidos, fez dele a tendencia respeitada apos a investigacao lider de solucoes de educacao. Cuidado: esta mensagem fara com que alguns para lutar. Indice O site ao seu alcance. Copy 1996-16 Trend Followingtrade Todos os Direitos Reservados Contato Trend Followingtrade, TurtleTraderreg, TurtleTraderreg sao marcas comerciais / marcas de servico da Trend Following. 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A Trend Followtrade, suas subsidiarias, funcionarios e agentes nao solicitam ou executam negocios ou dao conselhos de investimento e nao sao registradas como corretoras ou assessoras em nenhuma agencia federal ou estadual. Leia nossa isencao de responsabilidade completa. Assista Michael Covels filme agora. Dennis e Eckhardts duas semanas de treinamento foram pesados ??com o metodo cientifico a base estrutural de seu estilo de negociacao ea fundacao sobre a qual eles tinham baseado seus argumentos na escola secundaria . Foi a mesma fundacao invocada por Hume e Locke. Simplificando, o metodo cientifico e um conjunto de tecnicas para investigar fenomenos e adquirir novos conhecimentos, bem como para corrigir e integrar conhecimentos previos. Baseia-se em evidencias observaveis, empiricas, mensuraveis ??e sujeitas a leis de raciocinio. Envolve sete etapas: Definir a pergunta. Reuna informacoes e recursos. Hipotese de formulario. Executar a experiencia e coletar dados. Analisar dados. Interpretar dados e tirar conclusoes que sirvam de ponto de partida para novas hipoteses. Publicar resultados. Este nao e o tipo de discussao que voce vai ouvir na CNBC ou ter com o seu corretor local quando ele chama com a ponta quente diaria. Tal pensamento pragmatico nao tem o chiado e soco de conselhos ricos em rapido. Dennis e Eckhardt estavam convencidos de que seus alunos se consideram cientistas primeiro e comerciantes segundo um testemunho de sua crenca em fazer a coisa certa. O empirista Dennis sabia que a obstrucao sem um solido fundamento filosofico era perigosa. Ele nunca quis que sua pesquisa fosse apenas numeros pulando em um computador. Tinha que haver uma teoria, e entao os numeros poderiam ser usados ??para confirma-la. Ele disse, eu acho que voce precisa do aparelho conceitual para ser a primeira coisa que voce comeca com a ultima coisa que voce olha. Este pensamento colocou Dennis muito a frente de seu tempo. Anos mais tarde, o academico Daniel Kahneman ganharia um Premio Nobel para a teoria da perspectiva (financas comportamentais), um nome de fantasia para o que Dennis estava realmente fazendo para viver e ensinar suas tartarugas. Evitar a tensao psicologica que rotineiramente afundou tantos outros comerciantes era obrigatorio para as tartarugas. As tecnicas que Dennis e Eckhardt ensinaram as Tartarugas eram diferentes das tecnicas de propagacao sazonal de Denniss desde os seus primeiros dias no chao. As tartarugas foram treinadas para ser tendencia de seguir os comerciantes. Em poucas palavras, isso significava que eles precisavam de uma tendencia para ganhar dinheiro. Tendencia seguidores sempre esperar por um mercado para se mover, entao eles segui-lo. Capturando a maioria de uma tendencia, para cima ou para baixo, para o lucro e o objetivo. As tartarugas foram treinadas dessa forma porque em 1983, Dennis sabia que as coisas que funcionavam melhor eram regras: A maioria das outras coisas que nao funcionavam eram julgamentos. Parecia que a melhor parte da coisa toda era regras. Voce nao pode acordar de manha e dizer, eu quero ter uma intuicao sobre um mercado. Voce vai ter muitos julgamentos. Embora Dennis soubesse exatamente onde o ponto ideal era fazer muito dinheiro, ele muitas vezes procurava sua propria negociacao com muitos julgamentos discricionarios. Olhando para tras, ele culpou sua experiencia pit, dizendo: "As pessoas que trocam no pit sao comerciantes de sistemas muito ruins em geral. Eles aprendem coisas diferentes. Eles reagem ao preco carrapato em seu rosto. Dennis e Eckhardt nao inventaram a tendencia seguinte. Desde a decada de 1950 ate a decada de 1970, houve um comerciante tendencia preeminente com anos de desempenho positivo: Richard Donchian. Donchian era o pai indiscutivel da tendencia seguinte. Ele falou e escreveu profusamente sobre o assunto. Ele influenciou Dennis e Eckhardt, e quase todos os outros tecnicamente ocupados comerciante com um pulso. Uma das estudantes de Donchians, Barbara Dixon, descreveu os seguidores da tendencia como nao fazendo nenhuma tentativa de prever a extensao de um movimento de preco. O seguidor de tendencias disciplina seus pensamentos em um conjunto rigido de condicoes para entrar e sair do mercado e atua sobre essas regras ou seu sistema, excluindo todos os outros fatores de mercado. Isso elimina, esperamos, emocional influencias julgamento de decisoes de mercado individuais. Os comerciantes de tendencias nao esperam estar certos toda vez. Na verdade, em negocios individuais eles admitem quando estao errados, pegar suas perdas e seguir em frente. No entanto, eles esperam ganhar dinheiro a longo prazo. Em 1960, Donchian reduziu essa filosofia para o que ele chamou de sua regra comercial semanal. A regra era brutalmente utilitaria: Quando o preco se move acima do maximo de duas semanas de calendario anteriores (o numero ideal de semanas varia de acordo com a commodity), cubra suas posicoes curtas e comprar. Quando o preco quebra abaixo do minimo das duas semanas anteriores do calendario, liquidar sua posicao longa e vender curto. Richard Denniss protg Tom Willis havia aprendido ha muito tempo de Dennis por que o preco, o fundamento filosofico do governo Donchians, era a unica metrica verdadeira para confiar. Ele disse: Tudo o que se sabe e refletido no preco. Eu nunca poderia esperar para competir com a Cargill hoje a segunda maior corporacao privada do mundo, com 70 bilhoes em receitas para 2005, que tem agentes de soja varrer o mundo sabendo tudo o que ha para saber sobre a soja e funneling as informacoes ate sua sede comercial. Willis teve amigos que fizeram milhoes comercializar fundamentalmente, mas nunca poderiam saber tanto quanto as grandes corporacoes com milhares de funcionarios. E eles sempre se limitaram a negociar apenas um mercado. Willis acrescentou, Eles nao sabem nada sobre titulos. Eles nao sabem nada sobre as moedas. Eu nao quer, mas eu fiz um monte de dinheiro trocando-los. Eles sao apenas numeros. O milho e um pouco diferente dos lacos, mas nao o suficiente para que eu tenha que troca-los de forma diferente. Alguns desses caras que eu leio sobre ter um sistema diferente para cada mercado. Isso e absurdo. Estavam negociando a psicologia da mafia. Nao estavam negociando milho, soja, ou S038Ps. Foram numeros de negociacao. Negociar numeros era apenas mais uma convencao de Dennis para reforcar a abstracao do mundo, a fim de nao ficar emocionalmente distraido. Dennis fez as Tartarugas compreender a analise de precos. Ele fez isso porque a principio ele pensou que a inteligencia era realidade e preco a aparencia, mas depois de um tempo eu vi que o preco e a realidade ea inteligencia e a aparencia. Ele nao estava sendo propositalmente obliquo. A suposicao de Denniss era que os precos da soja refletiam a noticia da soja mais rapidamente do que as pessoas poderiam obter e digerir a noticia. Desde os vinte e poucos anos, ele sabia que olhar para as noticias para tomar decisoes era algo errado. Se agir em noticias, dicas de acoes e relatorios economicos eram a verdadeira chave para o sucesso comercial, entao todos seriam ricos. Dennis era contundente: as abstracoes como tamanho de colheita, desemprego e inflacao sao mera metafisica para o comerciante. Eles nao ajuda-lo a prever os precos, e eles podem nem mesmo explicar a acao do mercado passado. O maior comerciante em Chicago tinha sido comercial cinco anos antes de ele nunca viu uma soja. Ele divertiu-se com a nocao de que, se algo estava acontecendo com o tempo, sua troca iria mudar de alguma forma: Se esta chovendo na soja, tudo o que significa para mim e que eu deveria trazer um guarda-chuva. Tartarugas podem ter ouvido inicialmente explicacoes Denniss e assumiu que ele estava apenas sendo bonito ou timido, mas na realidade ele estava dizendo-lhes exatamente como pensar. Ele queria que as tartarugas conhecessem em seu coracao os inconvenientes da analise fundamental: voce nao obtem nenhum lucro com a analise fundamental. Voce obtem lucro de compra e venda. Entao, por que ficar com a aparencia quando voce pode ir para a direita para a realidade do preco Como poderia as tartarugas possivelmente conhecer os balancos e sortidas outras metricas financeiras de todas as 500 empresas no indice S038P 500 Ou como eles poderiam saber todos os fundamentos sobre a soja Eles nao podiam. Mesmo que eles fizeram, que o conhecimento nao teria dito-lhes quando para comprar ou vender, juntamente com o quanto comprar ou vender. Dennis sabia que tinha problemas se assistir a TV permitisse as pessoas prever o que aconteceria amanha ou prever qualquer coisa para esse assunto. Ele disse: "Se o universo esta estruturado assim, eu estou com problemas. Os relatorios fundamentais da CNBC Maria Bartiromo teriam sido chamados fluff pela equipe de ensino C038D Commodities. Michael Gibbons, um comerciante que seguiu tendencias, colocou usando noticias para decisoes comerciais em perspectiva: eu parei de olhar as noticias como algo importante em 1978. Um bom amigo meu foi empregado como reporter pelo maior servico de noticias de commodities na epoca. Um dia, sua grande historia era sobre acucar e o que ia fazer. Depois que eu li o seu pedaco, eu perguntei, como voce sabe tudo isso, eu nunca vou esquecer a resposta que ele disse, eu fiz isso. No entanto, a negociacao da Dennis nao era tudo. Pequenas perdas regulares iriam acontecer quando as Tartarugas trocavam dinheiro Denniss. Dennis sabia o papel que a confianca desempenharia. Ele disse, eu acho que eu nao gostei da ideia de que todo mundo pensou que eu estava errado, louco ou vai falhar, mas nao fez nenhuma diferenca substancial porque eu tinha uma ideia do que eu queria fazer e como eu queria faze-lo. Os axiomas centrais das Tartarugas eram os mesmos praticados pelos grandes especuladores de cem anos antes: Nao deixe que as emocoes flutuem com o subir e descer de seu capital. Seja consistente e equilibrado. Julgue-se nao pelo resultado, mas pelo seu processo. Saiba o que voce vai fazer quando o mercado faz o que vai fazer. De vez em quando o impossivel pode e vai acontecer. Saiba cada dia o que seu plano e suas contingencias sao para o dia seguinte. O que posso ganhar eo que posso perder? Quais sao as probabilidades de qualquer um acontecer? No entanto, havia precisao por tras dos eufemismos familiares. Desde o primeiro dia de treinamento, William Eckhardt delineou cinco questoes que eram relevantes para o que ele chamava de um comercio ideal. As tartarugas tiveram que ser capazes de responder a estas perguntas em todos os momentos: Qual e o estado do mercado Qual e a volatilidade do mercado Qual e o patrimonio negociado Qual e o sistema ou a orientacao comercial Qual e a aversao ao risco do comerciante Ou cliente Nao havia nenhuma confusao em torno de Eckhardts tom, como ele sugeriu que estas eram as unicas coisas que tinham qualquer importancia. Qual e o estado do mercado? O estado do mercado simplesmente significa. Qual e o preco que o mercado esta negociando em Se a Microsoft esta negociando a 40 por acao hoje, entao esse e o estado desse mercado. Qual e a volatilidade do mercado Eckhardt ensinou as tartarugas que eles tinham que saber em uma base diaria quanto todo o mercado vai para cima e para baixo. Se a Microsoft em uma media comercios em 50, mas normalmente salta para cima e para baixo em qualquer dia entre 48 e 52, entao as tartarugas foram ensinadas que a volatilidade desse mercado era quatro. Eles tinham seu proprio jargao para descrever as volatilidades diarias. Eles diriam que a Microsoft tinha um N de quatro. Os mercados mais volateis geralmente traziam mais riscos. O que e a equidade que esta sendo negociado As tartarugas tiveram que saber quanto dinheiro tiveram em todas as vezes, porque cada regra que aprenderiam adaptou ao tamanho dado da conta naquele momento. Qual e o sistema ou a orientacao comercial Eckhardt instruiu as tartarugas que antes da abertura do mercado, eles tinham que ter seu plano de batalha definido para compra e venda. Eles nao podiam dizer, Ok, eu tenho 100.000 Im indo para decidir aleatoriamente para o comercio 5.000 dele. Eckhardt nao queria que eles acordassem e dissessem: "Eu compro se o Google atinge 500 ou eu vendo se o Google atinge 500?" Eles foram ensinados regras precisas que lhes diziam quando comprar ou vender qualquer mercado a qualquer momento com base no movimento de o preco. As tartarugas tinham dois sistemas: Sistema Um (S1) e Sistema Dois (S2). Esses sistemas regiam suas entradas e saidas. S1 disse essencialmente que voce iria comprar ou vender um mercado curto, se ele fez um novo vinte dias de alta ou baixa. Qual e a aversao ao risco do comerciante ou cliente Gestao de risco nao era um conceito que as tartarugas compreendido imediatamente. Por exemplo, se eles tivessem 10.000 em sua conta, eles deveriam apostar todos os 10.000 no estoque do Google. Se o Google de repente caiu, eles poderiam perder todos os 10.000 rapido. Eles tiveram que apostar uma pequena quantidade de 10.000, porque eles didnt saber se ou nao um comercio iria ir em seu favor. Pequenas apostas (por exemplo, 2 por cento dos 10.000 em apostas iniciais) os mantiveram no jogo para jogar outro dia, enquanto esperavam por uma grande tendencia. Discussao em grupo Dia apos dia, Eckhardt enfatizaria comparacoes. Uma vez ele disse as Tartarugas para considerar dois comerciantes que tem a mesma equidade, o mesmo sistema (ou orientacao comercial), ea mesma aversao ao risco e estavam enfrentando a mesma situacao no mercado. Para ambos os comerciantes, o melhor curso de acao deve ser o mesmo. O que for otimo para um deve ser otimo para o outro, ele diria. Agora isso pode soar simples, mas a natureza humana faz com que a maioria das pessoas, quando confrontados com uma situacao semelhante, reaja de forma diferente. Eles tendem a outthink a situacao, figurando deve haver algum valor unico que so eles podem adicionar para torna-lo ainda melhor. Dennis e Eckhardt exigiram que as tartarugas respondessem o mesmo ou estivessem fora do programa (e acabaram cortando pessoas). Em essencia, Eckhardt estava dizendo: Voce nao e especial. Voce nao e mais esperto do que o mercado. Entao siga as regras. Quem quer que voce seja e por mais cerebro que tenha, nao faz uma colina de feijao diferenca. Porque se voce esta enfrentando os mesmos problemas e se voce tem as mesmas restricoes, voce deve seguir as regras. Eckhardt disse isso de uma maneira muito mais agradavel, mais professorial e academica, mas era isso que ele queria dizer. Ele nao queria que seus alunos acordassem e dissessem, estou me sentindo inteligente hoje, estou sentindo sorte hoje, ou estou me sentindo estupido hoje. Ele ensinou-lhes a acordar e dizer, eu vou fazer o que as minhas regras dizem para fazer hoje. Dennis estava claro que seria preciso furar-a-it-iveness para seguir as regras do dia a dia e faze-lo direito: Para seguir os bons principios e nao deixar o medo, a ganancia ea esperanca interferir com o seu comercio e dificil. Voce esta nadando rio acima contra a natureza humana. As tartarugas tiveram que ter a confianca necessaria para seguir todas as regras e puxar o gatilho quando era suposto. Hesitate e eles seriam brinde no jogo de mercado de soma zero. Esta heterogenea tripulacao de novicos rapidamente aprendeu que das cinco questoes consideradas mais importantes por Eckhardt, as duas primeiras, sobre o estado dos mercados ea volatilidade dos mercados, eram as pecas objetivas do quebra-cabeca. Aqueles eram simplesmente fatos que todos poderiam ver planicie como o dia. Eckhardt estava mais interessado nas tres ultimas questoes, que tratavam do nivel de capital, dos sistemas e da aversao ao risco. Eram questoes subjetivas todas fundadas no presente. Nao fazia a diferenca o que as respostas a estas tres perguntas eram um mes atras ou na semana passada. Somente agora era importante. Dito de outra forma, as tartarugas poderiam controlar apenas quanto dinheiro eles tinham agora, como eles decidiram entrar e sair de um comercio agora, e quanto a risco em cada comercio agora. Por exemplo, se o Google esta negociando em 500 hoje, o Google esta negociando em 500. Isso e uma declaracao de fato. Se o Google tem uma volatilidade precisa (N) hoje de quatro, thats nao um julgamento chamada. Para reforcar a necessidade de objetividade em questoes como N Eckhardt queria que as tartarugas pensassem em termos de comercio sem memoria. Ele disse a eles, Voce nao deveria se preocupar com como voce chegou ao estado atual, mas sim sobre o que voce deveria fazer agora. Um comerciante que negocia diferencialmente por causa dos balancos na confianca esta focalizando em seu proprio passado um pouco do que em realidades atuais. Se cinco anos atras voce tinha 100.000 e hoje voce tem apenas 50.000, voce nao pode sentar e tomar decisoes com base no hipotetico 100.000 que voce costumava ter. Voce tem que basear suas decisoes na realidade dos 50.000 que voce tem agora. Como lidar com lucros corretamente e um ponto de separacao entre vencedores e perdedores. Grandes comerciantes ajustar a sua negociacao para o dinheiro que tem em qualquer momento. As Regras Leia as regras exatas usadas por Richard Dennis e suas Tartarugas aqui: Tendencia Seguindo Produtos copy 1996-16 Trend Followingtrade Todos os Direitos Reservados Contato Trend Followingtrade, TurtleTraderreg, TurtleTraderreg sao marcas comerciais / marcas de servico da Trend Following. Outras marcas comerciais e marcas de servico que aparecem na rede Trend Following podem ser propriedade da Trend Following ou de outras partes, incluindo terceiros nao afiliados a Trend Following. Os artigos e informacoes sobre a rede Trend Followingtrade de sites nao podem ser copiados, reimpressos ou redistribuidos sem a permissao por escrito de Michael Covel e / ou Trend Following (mas a permissao por escrito e concedida facilmente e normalmente). A finalidade deste Web site e incentivar a troca livre das ideias atraves dos investimentos, do risco, da economia, da psicologia, do comportamento humano, do empreendimento e da inovacao. 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Eu tinha acabado de decidir que eu queria ir a tempo inteiro em analise tecnica. Tomei um ano sabatico de trabalho em outubro para aprender por conta propria, nao tendo ido a qualquer lugar com analise tecnica desde o inicio de 1982. O representante de Singapura para a Compu-Trac estava de volta a Indonesia, entao eu estava ajudando-o aqui. Foi a partir desta conexao que eu comecei a conhecer pessoas no escritorio Drexel Burnham Lamberts Singapura. Eles eram um bando de caras muito simpaticos e o escritorio estava tendo problemas para configurar o computador para fazer o download de dados da Commodity Systems, Inc. nos EUA. Eles estavam me perguntando por que eu nao fui a Chicago. Eles estavam me dizendo que eu deveria ir e me entregou um corte de jornal. Voce ve, sobre esse tempo, Richard Dennis e Bill Eckhardt tinham posto fora a propaganda para comerciantes do estagiario para o programa das tartarugas. Eu dei-lhe um pensamento, mas porque eu nao estava em posicao de mudar para Chicago, nunca passou pela minha mente para aplicar. Seis meses depois do meu ano sabatico, foi-me oferecido um emprego na Drexel, que assumi. Desde entao, eu estava sempre curioso sobre o metodo de negociacao de tartaruga. Nao um segredo bem guardado As tartarugas foram juradas ao segredo. Enquanto o metodo Turtle parecia ser um segredo bem guardado, na verdade nao era. A fuga de canal estava crescendo na popularidade nos 1980s. O mesmo aconteceu com os riscos ajustados pela volatilidade. No ultimo livro de Bruce Babcock Jrs 1989, The Dow Jones-Irwin Guia de Sistemas de Negociacao, pedacos e pedacos do que poderiam ser os metodos de negociacao Turtle de uma forma ou outra foram espalhadas nas paginas. Todos estes eram conhecimento do mercado bem conhecido. Mas enquanto eu estava ouvindo sobre os sucessos das tartarugas, eu nunca soube que seu metodo estava ja para fora no mercado. Eu ainda estava olhando para ele. Eu fui finalmente a Chicago em 1986. Eu fui nao para nenhum programa da tartaruga mas para a orientacao da companhia que me tomou a New York, a Chicago ea Tokyo um o ano depois que eu me juntei aos mercados de capital de Merrill Lynch. Foi algo que eu fiz durante esta viagem que teve um grande impacto no meu aprendizado. Fui as livrarias ao redor da Chicago Board of Trade e comprei todos os livros de troca que eu poderia carregar. Uma vez em casa, pedi mais livros da Traders Press Inc. por correspondencia. Livros de comercio bons e frequentemente menos conhecidos eram duros de vir perto em livrarias de Singapore nos 1980s. Eu nao conseguia lembrar se eu comprei este livro em Chicago ou da Traders Press. Onde quer que estivesse, tive a sorte de ter comprado o livro, Reminiscences Of A Stock Operator, publicado pela primeira vez em 1923. Na verdade, era uma biografia de Jesse Livermore, um dos mais respeitados especuladores de mercado de acoes e commodities de todos os tempos. Eu estava tao fascinado por este livro que inclui muitas citacoes de sabedoria a partir dele no diario encerramento do mercado comentarios que eu estava escrevendo. Eu escrevi o Nikkei, Hang Seng, titulos do Tesouro de Chicago e comentarios do fechamento do futuro do Eurodollar. Estes comentarios diarios foram enviados por telex para clientes Merrill Lynchs asiaticos. Agora voce pode se perguntar o que tem este livro para fazer com o metodo Turtle. Na minha opiniao, tem muito a fazer, embora eu nao sabia inicialmente. Avancar seu relogio de dezessete anos para abril de 2003. As tartarugas revelaram seus segredos Naquele mes fui apontado para o site www. originalturtles. org. Foi um novo site onde as Regras de Negociacao de Tartarugas originais declaradas foram reveladas pela Curtis Faith, uma das Tartarugas na primeira classe em dezembro de 1983. Antes disso eu ja sabia sobre a entrada de 20 dias e as regras de saida de 10 dias que foram baseadas Sobre o trabalho de Richard Donchians. Eu tambem sabia sobre True Range e Average True Range de J. Willes Wilder Jrs 1978 livro, Novos conceitos em sistemas de negociacao tecnica. E nao esquecendo Bruce Babcocks uso de Media True Range como paradas. O que eu nao sabia era como estes foram reunidos para formar as regras de negociacao de tartaruga. Minha descoberta mais importante E agora o mais importante da minha descoberta - a combinacao dessas partes resultou no que eu chamaria a atualizacao de tudo o que Jesse Livermore escreveu em seu livro de 1923 em um sistema de comercio completo Isso era o que o metodo Turtle era para mim - uma actualizacao de 1983 de um livro de 1923. Quer dizer, eu poderia relaciona-los. Eu certamente nao sabia se Richard Dennis pretendia isso, mas eu podia sentir a semelhanca, ou melhor, a experiencia de Livermores, filtrando-se na metodologia da Turtle. Foi assim que, vinte anos mais tarde, finalmente consegui aprender o metodo da Tartaruga, afinal. Mas a experiencia de Livermores ja estava disponivel por oitenta anos, entao o que era vinte anos. E sempre melhor ser tarde, entao nunca. Naturalmente, eu dei as Regras de Negociacao Turtle um check-out completo. O sistema de comercio de tartaruga O sistema de comercio de tartaruga era um sistema de comercio completo. Suas regras abrangiam todos os aspectos da negociacao e nao deixavam nenhuma decisao aos caprichos subjetivos do comerciante. Ele tinha todos os componentes de um sistema de comercio completo. Esta citacao e tirada do publicado The Original Turtles Trading Rules no site OriginalTurtles. org. Eu concordo com isto. E ainda afirmado que abrange cada uma das seguintes decisoes necessarias para o sucesso da negociacao: 1) Mercados O que comprar ou vender 2) Posicao de dimensionamento Quanto comprar ou vender 3) Entradas Quando comprar ou vender 4) Paradas Quando sair De uma posicao perdedora 5) Sai Quando sair de uma posicao vencedora 6) Tacticas Como comprar ou vender Para este artigo vou pular componentes um e seis. Vou cobrir os outros quatro. Nao que eu nao encontra-los importantes, mas a escolha dos mercados para o comercio e importante, especialmente que o sistema de negociacao Turtle e um sistema de tendencia seguinte e nao um sistema de todos os tipos de mercado taticas, bem, voce vai aprender isso atraves da experiencia. Eu tambem nao vou explicar os detalhes das regras e da matematica por tras do calculo. Voce pode encontra-los nas regras publicadas e e fortemente encorajado a baixar as regras do site mencionado acima. Editado: As regras em formato pdf costumavam estar disponiveis para download gratuito, mas nao mais. O site tambem nao e mais hospedado por conta propria e agora e parte de um site comercial. Uma doacao obrigatoria e agora necessaria para apoiar essa infra-estrutura de site comercial. Eu sinto que isso vai contra o objetivo pretendido do Projeto de Regras Livres que tem o apoio de Richard Dennis. Aqui esta citado de um download anterior das regras: O Original do Projeto Free Rules. Este projeto teve suas sementes em varias discussoes entre algumas das tartarugas originais, Richard Dennis, e outro a respeito da venda das reguas do sistema negociando da tartaruga por uma tartaruga anterior, e subsequentemente, em um Web site por um non-trader. Ele culminou neste documento, que divulga as regras de negociacao de tartaruga original na sua totalidade, gratuitamente. As regras de tartaruga em TradeStation 2000i Existem dois sistemas de negociacao de tartaruga que sao chamados de sistema 1 e sistema 2. Eu codifiquei ambos os sistemas em indicadores TradeStation e sinais / sistema. Nos exemplos que se seguem vou usa-los para ilustracao. Existem dois recursos que eu nao programei. Eles sao: 1) Piramide da 4? unidade 2) Alternativa Whipsaw Parar Estrategia EasyLanguage nao tem um recurso para recuperar os precos de entrada de todas as respectivas posicoes de piramide. So permite o primeiro preco de entrada de qualquer estrategia de entrada de piramide usando o comando EntryPrice eo preco de entrada medio de todas as entradas de piramide usando o comando AvgEntryPrice. Como tal, eu tenho que fazer o calculo para tras para derivar os precos de entrada subsequentes piramide. Ha certas situacoes de entrada em que nao e possivel calcular o preco de entrada da 3? unidade, por exemplo, quando as 2? e 3? unidades foram inscritas no mesmo dia (quando se utilizam dados historicos diarios para testes). Embora os precos de entrada possam ser assumidos usando as regras da piramide N, isso nunca e uma boa pratica. Sem qualquer metodo fiavel de calculo do preco de entrada da 3? unidade, nao e possivel introduzir a 4? unidade. So I only program the codes to pyramid up to a maximum of 3 units only. The N Alternate Whipsaw Stop is too small for proper testing on historical daily data. These aside, the other challenging part is coding the Last Losing Trade Filter. So in the process I programmed four indicators to show the properties of all theoretical trades to guide me. See Fig 1. The four indicators are: 1) The first shows the 20-day channels as blue dots. The 2N-stop and 10-day channel exit are red dots. These dots are superimposed on the price chart to give visual representation of all theoretical trades (no pyramid). 2) The second shows the unrealized and realized position profit/loss of all theoretical trades based on 1 contract position size. 3) The third shows the market position of all theoretical trades. 4) The fourth shows the N values from which the N on the day before a position entry is captured and used for the entire duration of the position for calculation of the 2N-stop and N profit. Position Sizing How much to buy or sell The position size or unit rather, is based on a concept called N. N is the price distance of one Average True Range of the last 20 days. The Turtles calculation differ from the normal method of averaging where you add up the last 20-day and divide this total by 20 to get the average number. Instead the Turtles method uses what is commonly called the Wilders smoothing method. Wilder explained in his 1978 New Concepts book that this method of averaging saves the amount of work required for manual calculation. Now remember in 1978, personal computers were not common yet. His method of averaging when applied to the Turtles N is to multiply the previous days N by 19, add to this value todays True Range and then divide the total by 20. This method has the advantage that it is somewhat weighted, that is, it changes faster to more recent price behavior yet doesnt swing as wildly as the normal method of averaging. See Fig 2. Since the dollar value of N represent 1 of account equity therefore this concept normalized volatility across different market. A market with higher volatility will have a bigger N and dollar value hence smaller position size while low volatility produce a smaller N and dollar value hence a bigger position size. Please refer to the published Turtles rules for detailed explanation if you dont understand this. Entries When to buy or sell There are two systems. Both are channel breakout systems. System 1 is shorter-term based on a 20-day breakout while System 2 is longer-term based on a 55-day breakout. Very briefly, System 1 would go long on a break above the 20-day high or go short on a break below the 20-day low. System 2 would go long or short on a break of the 55-day high or 55-day low respectively. In System 1, there is a filter rule which is not applicable in System 2. System 1 will only initiate a position provided the last theoretical trade is a loss. If the last theoretical trade is a winner, then System 1 will only enter when price breaks out of the FailSafe breakout point of 55-day high (for long) or 55-day low (for short) to avoid missing major moves. Lets take a look at this visually on the March 2004 Soybean Oil chart in Fig 3. At point A, System 1 went short on a breakout of the 20-day low. This position was liquated at point B when price breaks above the 10-day high. A few days later at point C, price breaks above the 20-day high. This would have been a long entry but because the last trade was profitable, this trade was therefore not taken. About a month later at point D, price has traded higher to break above the 55-day high. System 1 then went long so as not to miss the bigger move that followed. Fig 3 shows the system without pyramid so as not to clutter the chart for clarity. The same system is shown again in Fig 4 with the Turtles method of pyramiding. The Turtles pyramid to maximum of 4 units at every N profit. Now because of a limitation of TradeStation EasyLanguage where I cannot reliably get the 3 rd unit entry price (to allow a 4 th unit to be added) so I programmed the trading system to pyramid to a maximum of 3 units. The Turtles method of adding additional units with the stops tightened is very logical. It lowers overall position risks and yet enjoys maximum benefits when it catches good trend moves. However there will be times when this may pose a problem. If you study Fig 3 and Fig 4 carefully, you will notice that there was an extra exit in Nov marked by the label lxN. This was followed by a long re-entry in early Dec. Explanation of the Turtles stops and exits will make this clearer. Stops and Exits When to get out Like with any well planned trading system, the Turtles too have money management stops and normal trade exits. The money management stops are placed at 2N away from the entry price of the last unit entered. The position risk for a 1 unit position is 2N. Since the 2 nd unit pyramid is added when price has moved N in favour, the position risk for a 2 unit position is 3 N (2N 1 N). Similarly, the total position risk for a 3 unit position is 4 N (2N 1 N 1N). The total risk for a full 4 unit position will then be 5N (2N 1 N 1N N). Basically the stops for earlier positions are tightened up on pyramiding. Since 1 N represents 1 percent of account equity, therefore the respective risks are 2, 3. 4 and 5 percent. Now some will have problem with these risk numbers. If you recall in the last years July issue of Chartpoint, I wrote that my answer of 5 percent as the risk I would take in a position has caused my chance of a job opportunity with Commodities Corporation. So bear in mind that 5 percent is a very high number. But this is the way the Turtles trade and their high risk appetite may be the reason behind their tremendous record in such short period of time in the 1980s. Trade exits are 10-days against for System 1 and 20-days against for System 2. This means that for System 1 when price violates the 10-day low, longs are exited, vice versa for shorts. For System 2, use the 20-day against. Therefore in short, System 1 is 20 in, 10 out while System 2 is 55 in, 20 out. Okay now lets see what exactly happened in Fig 3 and 4 that resulted in the additional exit and long re-entry. The charts are reproduced in Fig 5. Fig 5. Tightening of stops when adding units can result in whipsaw. In the first situation shown on the top chart in Fig 5, the system was run without pyramiding, meaning only 1 unit was entered long on the Friday before 17 Nov. Immediately, the money stop was placed 2N below the entry price. This stop, represented by the red dots, was never hit and was eventually replaced by the 10-day low exit. This 10-day low exit condition was met on 22 Dec and the position exited as shown. In the second situation shown on the lower chart in Fig 5, the system was run with pyramiding up to 3 units. The first unit was entered as above on Friday 14 Nov. The market then rose in favour of the position and when it hit the N and 1N profits, the 2 nd and 3 rd units respectively were added according to the Turtles pyramid rules. The money stop was tightened (raised) so that it is 2N below the entry price of the 3 rd unit. See Fig 5. Unfortunately, the market retraced enough to trigger this 2N stop from the 3 rd unit entry price. The entire position of 3 units was stopped out as a result. The long position was re-entered when price broke out of the 20-day high again in Dec and exited as in the first example on 22 Dec. This is one situation you have to live with when pyramiding. It doesnt happen all the time but it does happen. Notice that in the example, the market did not retrace to the original 2N-stop calculated from the 1 st unit entry price. How Do You Add Units Or New Positions While there are rules on maximum position limits for single market (4 units), closely correlated market (6 units), loosely correlated markets (10 units) and total limits (12 12 units), what I feel that is not properly explained in the published Turtle rules but which is very important is whether there are rules pertaining to adding units or new positions when trading a portfolio. Adding units at every N profits is fine when trading only a single instrument or even 2 instruments. Although the rules did stipulate a maximum of 12 units long and 12 units short for a total of 24 units (obviously this has to be a portfolio), this could translate into a total portfolio risk of 30 percent, assuming 3 long positions of 4 units each and 3 short positions of 4 units each. (Earlier, you have seen how a 4-unit position represents 5 percent risk.) In the event that all this positions turned out wrong, the portfolio will be down by 30 percent Is this acceptable What if this is a new portfolio without any profit cushion I think you have to use your own techniques since this part of the Turtles training was not revealed in the published rules. Indeed A Complete Trading System, And A Very Good One The Turtle trading system is indeed a very good complete trading system. But if you want to get some testing done with the presently available technical analysis software, you will be disappointed. All available software cant test trading system against a stable of instrument but only with single instrument. Nevertheless, the logic is very sound, risk is systematically managed, and the result can be proven. The Japanese Yen was one of my anchor trading instruments for many years so naturally I was interested in what type of result the Turtle System 1 would produce. The following are two sets of results Fig 6 is without pyramiding while Fig 7 is with pyramiding. These are hypothetical runs on historical data for the purpose of system testing and evaluation. These are purely computer runs where no actual trades were done. The tests was based on spot US Dollar/Japan Yen data and did not take into consideration FX swaps which would need to be done to carry spot FX positions overnight and would have effect on the profit and loss performance. Both hypothetical accounts started with USD 100,000 converted to Yen on the first bar of data. All figures are in Yen. I am very impressed. Important Disclaimer: Currencies, Stocks, Futures and Options trading have large potential rewards, but also large potential risk. You must be aware of the risks and be willing to accept them in order to invest in the currencies, stocks, futures and options markets. Nao comercio com dinheiro que voce nao pode perder. This is neither a solicitation nor an offer to buy/sell currencies, stock, futures or options. Nenhuma representacao esta sendo feita que qualquer conta sera ou e susceptivel de atingir lucros ou perdas semelhantes aos discutidos neste site. O desempenho passado de qualquer sistema de negociacao ou metodologia nao e necessariamente indicativo de resultados futuros. CFTC REGRA 4.41 RESULTADOS DE DESEMPENHO HIPOTETICOS OU SIMULADOS TEM CERTAS LIMITACOES. DESCONHECIDO UM REGISTO DE DESEMPENHO REAL, OS RESULTADOS SIMULADOS NAO REPRESENTAM A NEGOCIACAO REAL. TAMBEM, DESDE QUE OS COMERCIOS NAO FORAM EXECUTADOS, OS RESULTADOS PODERAO TER OUTROS COMPENSADOS PELO IMPACTO, SE HOUVER, DE CERTOS FATORES DE MERCADO, COMO A FALTA DE LIQUIDEZ. OS PROGRAMAS DE NEGOCIACAO SIMULADOS EM GERAL SAO TAMBEM SUJEITOS AO FATO QUE SAO PROJETADOS COM O BENEFICIO DE HINDSIGHT. NENHUMA REPRESENTACAO ESTA SENDO SENDO QUE QUALQUER CONTA PODERA OU E POSSIVEL CONSEGUIR LUCROS OU PERDAS SEMELHANTES AOS MOSTRADOS. Important: These charts and commentaries are provided as an education on how technical analysis can be used. Technical Analysis amp Research is not an Investment Advisor and we do not claim to be one. These charts and commentaries are not to be construed as investment advice or any other investment service other than the originally intended purpose as stated here. motivated by e-mail from Mario R. Okay, heres the story (according to a PDF file that Mario sent me). Nota . The very best explanation Ive found is here . Once upon a time there was this famous commodities speculator, Richard Dennis . Dubbed the Prince of the Pit, he made 200M in ten years. Convinced that one could learn to be a good trader, he hired thirteen students and taught them his Turtle Trading System, in 1983. He funded each student with funds, from 500K to 2M, starting in Feb, 1984. They were called his turtles. Over the next four years the turtles averaged an annual return of 80. (The DOW increased at an annual rate of about 14 over that period.) Dont tell me. Youre going to explain this Turtle Trading System, right Yes, if I can. Though its meant to be applied to commodities trading, in things like coffee, cocoa, eurodollars, gold, silver, oil etc. . well just talk about plain vanilla stocks. If Dennis made so much money, why didnt he keep the system a secret Apparently, one (or more) of his students is selling the system . making money without the consent of the originators of the system. SO . another student has published a description of the original Turtle System . So what is this system Uh, yes, it goes like this: Each day we calculate TR . the T rue R ange. (See ATR ) Thats the maximum value of: (todays High) - (todays Low) (todays High) - (yesterdays Close) (todays Low) - (yesterdays Close) Then we calculate the 20-day E xponential M oving A verage of the TR . (See EMA ) We use the following prescription, calling the result N . (If it were an ordinary, garden variety moving average rather than an exponential moving average, it might also be called Average True Range.) N (today) (19/20) N (yesterday) (1/20) TR (today) Note that we need 20 days worth of data in order to begin our calculations. Huh 19/20 and 1/20 Isnt that the 19-day EMA Yes, but Im just regurgitating the explanation given in the PDF file. so dont worry about it. Why an exponential average. and why some True Range thing The True Range is a measure of the daily volatility, the price swings over a 24 hour period, the degree of violent behaviour - and we want some moving average smooothing, hence EMA so. Okay Please continue. Okay, armed with the value of N . we calculate a Dollar Volatility like so: Suppose that a 1 point change in the asset generates a change of D in the contract. ( D is Dollars per Point.) Dollar Volatility N D Huh Dollars per Point Yeah, that confused me, too. In the Turtle System, practised by Richard Dennis (and his students), they were trading in futures. For example, one futures contract for heating oil represents 42,000 gallons. (Thats 1000 barrels.) Then, for heating oil, a 1 change in the price of heating oil would change the price of the contract by D 42,000.Okay, now suppose you have 1M to invest. How much should you invest in the asset with a given Dollar Volatility . Desisto. That was a rhetorical question. The Turtle answer is 1 of your equity per unit of Dollar Volatility . That is, you build your position in the asset in Units. Each unit is 1 of your equity for each unit of Dollar Volatility . In other words, each Unit is: Unit (1 of Portfolio Equity) / (Dollar Volatility) Thats confusing Okay, altogether now: If N 20-day Exponential Moving Average of the True Range and D is the change in the asset for a 1 change in the underlying commodity and Dollar Volatility N D then Unit (1 of Portfolio Equity) / (Dollar Volatility) Thats still confusing Cant you. Provide an example Okay, heres an example: 1 Suppose you have 1,000,000 to invest in heating oil futures. Assume the Average True Range of heating oil contracts (thats the 20-day EMA of the True Range) is N 0.015. A 1 point change in the price of oil would generate a change in value of the contract of D 42,000. The Dollar Volatility for heating oil contracts is then: N D (0.015)(42,000) 630. That makes the size of each trading unit: Unit (0.01)(1,000,000)/630 15.9. Rounding, you might buy 16 contracts. 1M to invest You kidding Where would I get that kind of money. Id be lucky if I had. Well, nobody is forcing you to invest in heating oil. You can invest in GE stock with help from the Turtle. Remember that the value of the Unit tells you what fraction of 1 of your equity you should invest in the stock. 2 Suppose you have 10K to invest in GE stock. 1 of that equity is then 100. and we want to know what fraction of that should be invested in GE stock. Itd be multiples of 100/(Dollar Volatility). Assume the Average True Range of GE stock prices (thats the 20-day EMA of the TR) is N 1.45. For stock (as opposed to futures contracts). we take D the price per share of the stock. For GE, thatd be D 18.86. Then Dollar Volatility N D (1.45)(18.86) 27.35 per share. That makes the size of each trading unit: Unit (1 of 10K) / (Dollar Volatility) 100/27.35 3.7 shares. Note that this is a ratio of (Dollars)/(Dollars per Share) so the dimensions are in Shares. MAYBE Rounding, each unit would be 4 shares of GE stock. What Just 4 shares You kidding You can trade 2 units or 3, but (according to the Turtle Rules) never more than 4. Of course, its assumed that you have several investments, not just GE. Here are some other examples: Wheres the spreadsheet. Patience. We havent finished describing the Turtle System. Theres lots more. but theres somethng I dont understand. a fly in my Turtle Soup We started with the True Range of prices per share (or per futures contract). Thats measured in Dollars per Share . We averaged these Dollars per Share over the last 20 days. We got N . which is also measured in Dollars per Share . If N 1.25, it means the maximimum daily variation in prices, averaged over 20 days, is 1.25 per share. Then we introduce D . the so-called dollars per point. For our stocks, thatd be measured in Dollars per Share . Hence the Dollar Volatility N D is measured in (gulp) (Dollars / Share) 2. Hence our Unit (1 of Dollars) / ( Dollar Volatility ) is measured in (Dollars)/(Dollars / Share) 2. Huh Thats what I said It seems to me that, at least for trading stock shares, the denominator in the Unit ratio should be measured in (Dollars / Share). Then the Unit ratio would be measured in Shares. To do this, wed want N to be a percentage. like, maybe, (20-day average True Range of prices per share) divided by the (Price per Share). Then the Unit ratio would be (Dollars) / (Dollars / Share). or Shares. Sounds good to me. Yeah, well Im still thinking. In examples Ive found, theyre talking about commodities. For example 1 . a heating oil contract in March, 2003 was trading at about 0.60 dollars per contract and the average True Range was about 0.015 dollars per contract, as we noted above. (Thats the example in the PDF paper I mentioned earlier. Its saying that the 20-day average of price variations was 0.015 per contract) Then the Unit ratio would be (Dollars) / (Dollars / Contract) 2 and that aint right. Indeed, that PDF paper says that the Unit ratio is in contracts. I think youre confused. Hmmm. sim. I guess Id better work on that spreadsheet. a Spreadsheet . maybe () Okay, heres my spreadsheet. tao longe. Click on the picture to download the speadsheet. Following the typical Turtle System, we take the m-day EMA using the magic formula: N (today) (1 - 1/m) N (yesterday) (1/m) TR (today). Thats give weights 1 - 1/m (19/20) and 1/m (1/20) for m 20. Until further notice (), the Unit ratio is based upon 100K equity (so 1 1K). Hence Unit 1000/ N (Current Price). In the spreadsheet example, thatd be: 1000/1.4711.82 57.55. Is that 57.55 shares. or what Im still cogitating. I think its reasonable to modify the above spreadsheet so that I calculate the 20-day APR rather than the 20-day ATR . APR Dont you remember We talked about that here . Thats the 20-day A verage P ercentage R ange where the Percentage Range is defined like so: Each day you calculate the largest of the following numbers: (todays High)- (todays Low) / (yesterdays Close) (todays High) / (yesterdays Close) - 1 (todays Low) / (yesterdays Close) - 1 Called these numbers Percentage Ranges (or PR ). You then average these Percentage Ranges over the past m days, calling it the Average Percentage Range (or APR ). Since the APR is a percentage (its some price range divided by yesterdays price), then our Unit will be measured in Shares. Then were happy. We are happy You mean you are happy Yes. In fact, you now have a choice in the spreadsheet. In fact, you got one of these:Does that make a difference Yes. Here are the examples we did above: And UNIT gives the number of Shares your should trade Yes. When Aah, very good question, however, lets compare the logic behind the two schemes, assuming that (1 of Equity) 100K: UNIT (1 of Equity)/ ( ATR )(Stock Price) If Stock Price 50, then (1 of Equity)/(Stock Price) 2,000 . the maximum number of shares that 100K will buy. Instead we buy UNIT shares. Suppose the average/maximum 20-day variation for one share is ATR 1.25. Then the variation for UNIT shares is UNIT ATR UNIT 1.25. We set UNIT ATR (1 of Equity)/(Stock Price) 2,000. Then UNIT 2000/1.25 1600 shares. (Cost 501600 80K.) That defines the ATR UNIT . UNIT (1 of Equity)/ ( APR )(Stock Price) If Stock Price 50, then (1 of Equity)/(Stock Price) 2,000 . the maximum number of shares that 100K will buy. Instead we buy UNIT shares. Suppose the average/maximum 20-day percentage variation for one share is APR 2.5. Then the percentage variation for UNIT shares is UNIT APR UNIT 0.025. We set UNIT APR (1 of Equity)/(Stock Price) 2,000. Then UNIT 2000/0.025 80,000 shares. (Cost almost infinite ) That defines the APR UNIT . Click to continue to Part II. WAIT Cost almost infinite You kidding Yes, its true. Dividing by APR . a percentage, wed get a HUGE value for our UNIT . But well fix that by dividing by 100 APR . Then, if APR 2.5, well just divide by 2.5. In the above example, the APR UNIT would then by 2000/2.5 800 shares at a cost of 50800 40K.